Leer de markt écht begrijpen en optimaliseer je rendement.
Is de obligatiemarkt eigenlijk wel relevant?
Dacht het wel!
Ze zijn wat suf, maar obligaties spelen een cruciale rol binnen het financiële systeem.
Macro- of obligatiebeleggers worden gezien als de meest professionele investeerders.
En ter vergelijking: de Amerikaanse obligatiemarkt is $52,9 biljoen waard, terwijl de Amerikaanse aandelenmarkt een totale marktwaarde heeft van $50,8 biljoen.
De obligatiemarkt is onmisbaar als je belegt, waarin dan ook.
Het geeft namelijk het beste weer hoe de vlag erbij hangt in de economie.
En dát fundament is vervolgens weer cruciaal voor de aandelenmarkt.
Let's dive in!
Een definite vooraf is altijd handig.
Simpel gezegd, is een obligatie een lening van/aan de overheid voor een bepaalde periode die daarvoor een jaarlijkse rente betaalt.
Wanneer je als investeerder een obligatie koopt, dan leen je de overheid als het ware geld waarover je ieder jaar een rente ontvangt zolang de looptijd geldt.
Aan het einde van de looptijd krijg je je geld volledig terug.
De rente over een obligatie noem je de yield.
Deze kan, op hetzelfde moment, verschillend zijn voor een korte- of lange termijnobligatie
Obligatierentes zijn zwaar afhankelijk van de algemene rente.
Doorgaans is het zo dat een lange termijnobligatie een hogere rente oplevert dan een korte termijnobligatie.
Je geld zit er namelijk langer in vast = extra risico.
En wanneer dat zo is, spreek je van een normale yield curve.
Maar je raad en ziet al... dat is niet altijd het geval.
De yield curve kan ook omgekeerd of 'inverted' zijn.
Dan is de tweejarige obligatierente (2Y) hoger dan de tienjarige obligatierente (10Y).
Investeerders kopen dan meer lange termijnobligatie, omdat de op de korte termijn niet positief zijn over de economie.
Een inverted yield curve is in het verleden ALTIJD een indicatie geweest van een aanstaande recessie (zie hieronder).
De grijze stroken geven een recessieperiode aan.
De waarde onder de 0-lijn is wanneer de tienjarige obligatierente (10Y) lager is dan de tweejarige obligatierente (2Y) - en de yield curve dus inverted is.
Zo ook nu...
Na de langste inversion in de geschiedenis staat de yield curve nu op het punt om te un-inverten.
De inverted yield curve komt na ruim 500 dagen bijna ten einde.
De gevolgen van rap verhoogde rente beginnen eindelijk gevoeld te worden.
De arbeidsmarkt is zwak en kapitaal wordt krap - vandaar dat de Fed de rente verlaagt.
En vanwege uitzicht op een renteverlaging, stappen investeerders nu weer langzaam over van lange termijnobligaties (10Y) naar korte termijnobligaties (2Y).
Ze weten dat er renteverlagingen aan zitten te komen en proberen snel nog korte termijnobligaties tegen een hoge yield vast te leggen - die hebben immers minder risico.
De korte termijnrente wordt weer lager dan de lange termijnrente en de yield curve keert weer terug tot zijn normale verhouding.
Dat heeft alleen verstrekkende gevolgen...
Het gaat voor de markt even pijn doen.
De un-inversion was in 2000 én in 2007 de top in de aandelenmarkt - met daarna een bearmarkt tot gevolg.
De overeenkomsten tussen die perioden en nu zijn angstaanjagend groot.
Er gaat nog een tijd en de nodige prijsactie overheen voordat de top daadwerkelijk gevormd wordt een paar weken tot maanden), dus de markt crasht niet meteen.
Wel lijkt het verdacht dicht bij een top te komen op basis van de macro-economie.
Dat markeert een cruciaal moment.
De eerste renteverlaging is het moment is waarop de trend een andere richting krijgt.
Op 18 september wordt nieuwe weg die ingeslagen - de Fed kan dan niet meer terug.
Het zal, net als de rest van de markt, moeten dealen met de gevolgen - en die gevolgen hebben we hierboven blootgelegd.
De technische signalen wijzen nog NIET op een top en een aanstaande bearmarkt, daar is nog meer koersontwikkeling voor nodig.
De markt heeft dus nog wat ruimte aan de bovenkant. Maar ik vind het wel belangrijk genoeg om richting de eerste renteverlaging meer risico af te nemen om de onvermijdelijke turbulentie te vermijden.
